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穩健醫療逐漸走出疫情干擾 醫療+消費結構優化靜待成效

2023-11-16 20:14:40來源:今日熱點網

醫療板塊在沉默數年、已經處于歷史大底部的背景下,自10月末以來逐漸開始獲得資金關注,資本市場情緒表現顯著回暖。作為長期成長的白馬行業,醫療板塊一直是大資金和外資偏好的板塊,歷史上也誕生了眾多的超級牛股,隨著政策面和基本面逐漸明朗,估值低、成長性確定、發展前景可期的公司有望持續獲得資金關注。

醫療板塊近期熱度明顯增加。一方面,公募基金開始有意識布局醫療板塊,根據Wind數據統計,2023年三季度,公募基金重新向大盤傾斜,加倉最多的前二十 大個股多屬于醫藥生物、食品飲料等板塊,而分產業鏈來看,消費服務、醫療保健超配比例分別為6.6%、4.4%。而從明星基金經理的重倉股來看,以藥明康德為代表的醫藥白馬股再次成為基金經理的寵兒。據相關媒體報道,已有超過10位百億級基金經理在三季度加倉了醫藥股。

(來自東吳證券研報)

另一方面,醫療行業已經持續低迷數年,處于歷史大底部,根據東吳證券分析,幾方面因素支撐醫療板塊企穩回升:其一是從二季度復蘇角度看,醫療在所有行業中確定性最高,醫療板塊很可能是資金首選;第二是醫療板塊具備抵御國內外市場風險的能力;第三是集采對處方藥及部分器械影響基本結束;第四是醫藥板塊已經連續下跌3年,2023年PE約23倍,低于歷史均值十余個點。

因此,無論是資金面、還是板塊底部估值以及情緒面的好轉,都讓醫療板塊有了新的看點。

而從醫療類公司來看,穩健醫療在醫療和消費領域都有較為明顯優勢,是市場中較為稀缺的雙主業上市公司,且現階段估值合理,因此也受到了券商關注。

據了解,穩健醫療是一家以“winner穩健醫療”、“Purcotton全棉時代”為核心品牌,醫療端以醫用耗材、消費端以健康生活消費品為主要產品的公司,在大健康領域已經深耕多年。

從公司最新披露的三季報來看,穩健醫療2023年前三季度實現了營業收入60.1億元,實現歸母凈利潤21.5億元,整體財務表現良好。從醫用耗材業務來看,前三季度主要受到感染防護產品需求減少的影響,整體收入較2022年有所下滑,但依然實現了30億元的營業收入。而可以看到的是,公司的常規醫用耗材產品例如手術室耗材、高端傷口敷料等核心類別穩步發展,前三季度實現營業收入21.8億元,同比增長25.9%。

值得提到的是,防疫產品影響公司業務面波動有望厘清,據公司披露,由于此前生產經營中防疫產品尚有庫存,因此在第三季度做了一些減值處理,預計在第四季度將防疫產品庫存逐步清理完畢,明年或可輕裝上陣。并且,從行業前景來看,穩健醫療醫用耗材產品具有高頻、剛需的特性,是醫用護理、家用護理中的必備產品,隨著行業不斷整合,質量穩定、品牌可信的企業有望得到持續份額提升,這也為穩健醫療的持續開拓帶來機遇。

而穩健醫療另外一個核心業務“全棉時代”也身處消費賽道,這塊業務估值彈性較大。前三季度的情況來看,全棉時代前三季度實現營業收入29.6億元,同比增長9.22%,核心爆品干濕棉柔巾銷售額穩步提升,有紡產品中成人服飾及其他紡織消費品增速較好。

近些年,優質國貨崛起搶占了很多外資品牌份額,剛剛收官的“雙十一”國貨的表現也是可圈可點。全棉時代主要的消費人群為母嬰精致媽媽、品質中高產、新銳白領,應用場景聚焦在嬰童、女性和家居三大場景,由于醫療的背景,以及對產品品質、生產標準的嚴格把控,全棉時代也獲得了很多忠實的用戶群體。

另一方面,全棉時代的開門計劃也有序進行,并在下半年提速。截至三季度末,全棉時代共有385家門店,對比6月末,店數凈增加35家?;谌迺r代不斷向上的品牌勢能,明年將加大線下門店的拓展速度、有質量地開好新店。經過過去兩年的調整,在直營店型上更加聚焦300-500平米標準店,提升門店的平效。截至目前,年內自營門店平效同店同比雙位數增長,加盟店平效增長更快,這使得線下渠道整體運營效率和盈利能力有所提升。線下門店打通產業鏈可以盈虧平衡,為明年開拓新門店奠定了很好的基礎。

而在國內深耕了13年的全棉時代近期也開啟了全球化布局,據了解,全棉時代8月份成立海外事業部,積極開拓海外市場,針對地域會優先選擇經濟增速、人口增速高、人均GDP與中國差異不大的國家或地區,包括但不限于東南亞、中東等地區。全棉時代海外布局一旦成型有望打開一片新的增長藍海。

整體來看,穩健醫療雙業務發展均衡,且無論是醫療還是消費都是有著巨大市場的行業,目前穩健醫療有著較為穩定的現金流、以及較為充裕的現金,可以更加從容進行戰略布局和業務延展。同時,穩健醫療旗下全棉時代有節奏邁開出海腳步,市場空間和消費半徑打開,也有望推動業績增長。

國信證券出具報告表示,中長期來看公司賬上現金充沛,外延并購有望實現產品渠道協同互補,醫療耗材產品完善與多渠道并進顯現充足成長動力。消費品業務影響力正逐步提升,未來有望通過優勢品類聚焦渠道優化、降本增效等舉措,推動盈利能力提升。


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責任編輯:孫知兵

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